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记者查阅华商新趋势的二季报发现，该基金第四大重仓股康泰生物和第五大重仓股一心堂在二季度分别大涨49.57%和33.81%，而下跌的个股中，除了兆易创新和南方航空分别下跌22.62%和18.83%外，其他重仓股的跌幅均小于10%。与当季跌幅为10.14%的上证指数和13.7%的深证成指相比，周海栋在二季度配置的大部分个股都具有一定的抗跌能力。

四季度以来，标普500指数收盘涨跌幅超过1%的交易日达到27个， 远超近60年同期均值14。安本标准投资高级投资经理艾希（James Athey）表示，“现在市场对消息的反应过于敏感 ，波动性让人不知所措。”本周三，国际两大原油期货合约也飙升近10%，但油价仍录得连续三周下跌。周五，国际基准ICE Brent原油期货（OIL）主力合约收报53.06美元，周跌0.79%。美国NYMEX WTI原油期货（CL）主力合约收报45.12美元，周跌0.66%。

而且不同于此前类似“重点配置军工股”的表述，在华商动态阿尔法的二季报中，基金经理表示，市场的风险偏好波动较大，板块之间切换极快。在当前时点，将采取较为均衡的配置策略，重点关注以医药、消费、金融为代表的高ROE板块；另一方面，配置以计算机、电子为代表的科技创新领域，尽量控制组合的整体波动风险。

（一）美联储货币政策正常化半途而废的后遗症2008年金融危机时期，美联储采取了“零利率+QE”组合的非常规货币政策。2013年中，伯南克离任之前释放了QE退出的信号。耶伦2014年初接任后开始减少并停止资产购买、五次加息、持续缩表，推进货币政策正常化。鲍威尔2018年初继任后连续加息四次并缩表，但2019年为应对局势紧张的冲击而三次仓促降息并重启扩表，中断了货币政策正常化进程。到2019年底，联邦基金利率不到2%，美联储总资产与名义GDP之比仍将近20%，远高于上次危机前6%~7%左右的水平，较前期高点仅降了约6个百分点。

究竟什么导致了贵人鸟的“折翼”？梳理历程来看，2014年初，上市不久的贵人鸟开始从“传统运动鞋服行业经营”向“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”转型，围绕这个主题展开了一系列频繁的资本运作，涉足体育产业、游戏、保险等多元化产业。

《每日经济新闻》记者注意到，对于一审判决，超华科技表示不服并提起上诉，称仅凭虚增了270多万元利润就认定是影响股民损失重大事件有失公允。超华科技在公告中陈述的理由如下：一是超华科技在2014年实际盈利900多万元的基础上虚增利润270多万元，对公司基本面的分析和未来经营发展的分析影响不是很大；二是A股股价受政策信息面、资金流、企业基本面、整个股市处于上涨或下滑的系统性因素等诸多因素影响。